Зразок роботи
ВВП України, як країни з сировинною економікою, багато в чому залежить від зовнішніх цін на основні статті експорту, − зерно, руду і метал. І хоча агросектор навіть в умовах кризи продовжує залишатися прибутковим, ведення бойових дій на сході країни, де сконцентрована велика кількість підприємств видобувної та машинобудівної промисловості, зумовило значне падіння надходжень експортної валютної виручки, підсиливши дефіцит інвалюти на українському ринку.Поряд з цим, ключовими факторами девальвації гривні протягом останніх двох років (див. рис. 2.1) стали негативні ділові очікування, зменшення притоку прямих іноземних інвестицій, значні витрати на обслуговування державного боргу, девальвація валют країн-торгових партнерів тощо.
Рис. 2.1. Динаміка офіційного курсу гривні по відношенню до основних валют (на кінець місяця)
В цілому, девальвація гривні призводить до здорожчання імпортних товарів, що поступово викликає зростання інших споживчих цін (зокрема, через підвищення цін на імпортне пальне). В той же час, завдяки ефекту так званого «девальваційного мита» на імпортні товари, різке подорожчання імпорту робить значну кількість таких товарів неконкурентними на українському ринку, відбувається їх витиснення. Водночас, внаслідок девальвації гривні деякі товари українського експорту, що були раніше збитковими, стають прибутковими.
За період 01.01.2015 р. ‒ 01.01.2016 р. офіційний курс національної валюти зменшився з 1 576,86 грн./100 дол. США станом на 01.01.2015 р. до 2 400,07 грн./100 дол. США станом на 01.01.2016 р. Протягом вказаного проміжку часу пікове значення офіційного курсу було зареєстроване 26 лютого 2015 року ‒ 3 001,01 грн. за 100 дол. США.
Сукупний обсяг інтервенцій НБУ на міжбанківському валютному ринку за підсумком 2015 року (4 250,7 млн. дол. США) є значно меншим, ніж аналогічний показник за 2014 рік (11 127,0 млн. дол. США) (див. рис. 2.2).
Рис. 2.2. Сальдо валютних інтервенцій Національного банку України
Найчастіше в якості інструментів валютних інтервенцій НБУ використовує євро, долари США,австралійські долари та фунти стерлінгів.
На відміну від 2014 року, коли валютні інтервенції Регулятором здійснювались переважно у формі продажу валюти з метою згладжування курсових коливань та задоволення попиту на інвалюту на міжбанківському ринку в умовах недостатньої пропозиції, в 2015 році НБУ значно збільшив обсяги придбання валюти для поповнення власних резервів.
Загальна сума інтервенцій з продажу Регулятором протягом 2015 року ін. валюти міжбанківському валютному ринку дещо перевищує обсяги придбання валюти, проте розрив між показниками не є великим (2 046,6 млн. дол. США та 2 204,1 млн. дол. США відповідно станом на 01.01.2016 р.). В той же час, нове прискорення девальвації на початку 2016 року змушує Регулятора витрачати кошти з резервів для задоволення попиту на валютному ринку і утримання курсу. За останніми даними, за січень-лютий 2016 року сальдо інтервенцій на міжбанківському валютному ринку склало (-) 233,1 млн. дол. США.
Рис. 2.3. Обсяг операцій з безготівковою іноземною валютою на міжбанківському валютному ринку України
Сукупний обсяг операцій з готівковою іноземною валютою на міжбанківському валютному ринку України за підсумком 2015 року склав лише 2 960,5 млн. дол. США (в 2014 році – 13 918,0 млн. дол. США) (див. рис. 2.3). Тенденцією останнього року є значне переважання обсягів продажу валюти з боку населення над обсягами купівлі. НБУ, зі свого боку стимулює це явище, шляхом пом’якшення адміністративних обмежень на валютному ринку. В той же час така тенденція в значній мірі обумовлена вичерпанням фінансових ресурсів населення та вилученням валютних заощаджень для фінансування поточних витрат.
Протягом 2015 року обсяг депозитів, залучених в національний валюті, збільшився на 6,7% (24,20 млрд. грн.), склавши 388,70 млрд. грн. станом на 01.01.2016 р. (див. рис. 2.4).
Рис. 2.4. Динаміка обсягів залишків банківських депозитів в національній валюті та іноземній валюті (в доларовому еквіваленті)
Обсяг депозитів, залучених в іноземній валюті, за цей же період скоротився на 32% (6,2 млрд. дол. США), склавши 13,2 млрд. дол. США станом на 01.01.2016 р. Варто зазначити, що тенденцією останніх трьох кварталів є поступове збільшення обсягів депозитів, залучених в національній валюті. Коливання обсягів готівки поза банками протягом 2015 року не були значними (див. рис. 2.5). Її обсяг станом на початок 2016 року відповідав 282,9 млрд. грн. (282,2 млрд. грн. станом на 01.01.2015 р.).
Рис. 2.5. Динаміка загального обсягу залишку банківських депозитів та обсягу готівки поза банками
Динаміка загального обсягу залишків депозитів в значній мірі залежить від невисокого рівня довіри до банківської системи з боку населення та складної соціально-політичної ситуації. Деякі позитивні зміни наведених індикаторів можуть слугувати сигналом про початок процесів стабілізації ситуації в країні та послаблення напруги в суспільстві. Динаміку обсягу торгів на міжбанківському валютному ринку протягом 2015 року поряд із зміною середньозваженого курсу пари UAH / USD на міжбанку представлено нижче, на рис. 2.6.
Рис. 2.6. Обсяг торгів на міжбанківському валютному ринку
Середньоденний обсяг торгів на міжбанку за підсумком 2015 року склав 267,64 млн. дол. США (746,82 млн. дол. США 2014 рік). Найбільші обсяги торгів було зафіксовано у грудні 2015 року – 6 564,62 млн. дол. США. На рис. 2.6 видно, що пікового значення курс UAH / USD набув в лютому 2015 року,що супроводжувалося деяким ослабленням активності на міжбанківському валютному ринку. Причиною різкого зниження курсу гривні стала відмова НБУ від використання індикативного курсу на валютному ринку та припинення щоденних індикативних валютних аукціонів, що допомагали абсорбувати незадоволений попит, з метою забезпечення єдиного курсу на рівні ринкового, згідно з офіційними заявами керівництва Центробанку.
Найнижчий офіційний курс гривні було зареєстровано 26 лютого 2015 року ‒ 3 001,01 грн. за 100 дол. США. При цьому на готівковому ринку курс долара США сягнув, в середньому, 31 грн./дол. США (придбання) та 37 грн./дол. США (продаж). В цих умовах Регулятор змушений був звернутись до адміністративних заходів врегулювання ситуації на ринку, запровадження яких стало вагомим чинником гальмування торгів на міжбанку. Зокрема, 25 лютого 2015 р. НБУ оприлюднив триденну заборону уповноваженим банкам купувати валюту на міжбанківському ринку за дорученням клієнтів, значно загальмувавши торги, ‒ до 16-ї години дня на ринку відбулося лише 93 операції сумарним обсягом 4,09 млн. дол. США (заборону було скасовано 26.02.2015 р.). Також 25 лютого 2015 року мав місце випадок зміни курсу «заднім числом», коли Центробанк, фактично залишившись єдиним покупцем на ринку, зменшив курс, за яким здійснювався обов’язковий продаж виручки експортерів, до рівня 21,85‒21,82 грн./дол. США (при офіційно встановленому НБУ курсі 28,0460 грн./дол. США). Динаміка курсу готівкової валюти, в цілому, повторює зміну середньозваженого курсу на міжбанківському ринку (див. рис. 2.7). Період найбільших коливань курсу в лютому-березні 2015 року супроводжувався високими значеннями процентного спреду на офіційному валютному ринку, як реакцією на нестабільність ринку і ажіотажний попит на валюту з боку населення. Найвищий спред було зафіксовано 03.03.2015 р. – 3,78 грн. Після деякої стабілізації на ринку різниця між курсами продажу та купівлі готівкової валюти на офіційному валютному ринку також скоротилася та встановилася в середньому на рівні 0,7733 грн. за підсумками червня 2015 року.
Магістр